Das US-Finanzministerium hat neue Regeln vorgeschlagen, die definieren, wann Zahlungs-Stablecoins in den Vereinigten Staaten ausgegeben, angeboten oder verkauft werden, während die Regulierungsbehörden sich auf wichtige Beschränkungen des GENIUS-Gesetzes vorbereiten, die im Januar 2027 beginnen.
Zusammenfassung
- Das Finanzministerium hat Regeln vorgeschlagen, die definieren, wann Zahlungs-Stablecoins in den Vereinigten Staaten ausgegeben, angeboten oder verkauft werden.
- Stablecoin-Emittenten benötigen im Allgemeinen eine bundesstaatliche oder staatliche Lizenz, wenn das GENIUS-Gesetz im Januar 2027 in Kraft tritt.
- Ausländische Stablecoins werden separaten Anforderungen ausgesetzt sein, bevor digitale Asset-Dienstleister sie US-Nutzern zugänglich machen können.
- Der Vorschlag ist nach der Veröffentlichung im Bundesregister 60 Tage lang für öffentliche Kommentare geöffnet.
Das US-Finanzministerium teilte am 17. August mit, dass sein Notice of Proposed Rulemaking sich auf Abschnitt 3 des Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act konzentriert und einen weiteren öffentlichen Kommentarprozess eröffnet, während die Regierung die verbleibenden Umsetzungsanforderungen des Gesetzes bearbeitet.
Im Rahmen des Vorschlags würde das Finanzministerium die Grenzen dafür festlegen, was als Ausgabe eines Zahlungs-Stablecoins "in den Vereinigten Staaten" gilt, eine Unterscheidung, die bestimmt, wann ein Emittent eine bundesstaatliche oder staatliche Lizenz gemäß dem GENIUS-Gesetz erhalten muss.
Die Behörde sucht auch zu definieren, wann ein digitales Asset-Unternehmen als ein Unternehmen gilt, das einen Zahlungs-Stablecoin einer Person in den Vereinigten Staaten angeboten oder verkauft hat. Das Finanzministerium sagte, die Definitionen sollen Unternehmen mehr Klarheit darüber geben, wann US-Lizenz- und Vertriebsbeschränkungen gelten.
Finanzminister Scott Bessent sagte, die Behörde bewege sich, um den von Präsident Donald Trump und dem Kongress etablierten Rahmen umzusetzen, während sie Feedback von Unternehmen und anderen Interessengruppen einholt.
Bessent sagte, die Regeln seien dazu gedacht, Unternehmen "regulatorische Sicherheit" zu bieten, während sie US-Innovation unterstützen und die Position des Dollars als globale Reservewährung aufrechterhalten.
GENIUS-Gesetzesregeln würden bestimmen, welche Emittenten Lizenzen benötigen
Ab dem 18. Januar 2027, dem voraussichtlichen Inkrafttreten des GENIUS-Gesetzes, wird es Unternehmen laut Finanzministerium im Allgemeinen nicht gestattet sein, Zahlungs-Stablecoins in den Vereinigten Staaten auszugeben, es sei denn, sie besitzen eine entsprechende bundesstaatliche oder staatliche Lizenz.
Der neueste Vorschlag des Finanzministeriums konzentriert sich darauf, zu bestimmen, wann die Aktivitäten eines Emittenten unter diese US-Anforderung fallen. Wie die Behörde die inländische Ausgabe definiert, könnte bestimmen, welche Unternehmen eine Genehmigung einholen müssen, bevor sie weiterhin Stablecoins ausgeben können, die US-Kunden zugänglich sind.
Die Lizenzanforderungen bilden einen Teil des bundesstaatlichen Stablecoin-Regimes, das geschaffen wurde, nachdem Trump das GENIUS-Gesetz am 18. Juli 2025 unterzeichnet hatte. Die Gesetzgebung etablierte separate Wege für bundesstaatlich überwachte Emittenten und qualifizierte staatlich regulierte Emittenten, während sie Reserve-, Rücknahme-, Compliance- und Offenlegungsanforderungen einführte.
Die Regulierungsbehörden haben einen Großteil des Jahres 2026 damit verbracht, die Regeln zu entwickeln, die erforderlich sind, um das Gesetz in Betrieb zu nehmen.
Das Office of the Comptroller of the Currency skizzierte seinen vorgeschlagenen Rahmen im Februar, der Reservevermögenswerte, Rücknahmen, Kapital, Liquidität, Verwahrung, Risikomanagement und Überwachung für Emittenten abdeckt, die unter die Zuständigkeit der Behörde fallen. Der Vorschlag umfasste auch Verfahren für Anträge und die Abwicklung von Stablecoin-Operationen.
Separate Regelungen haben sich mit staatlicher Aufsicht befasst. Im April berichtete crypto.news über den Vorschlag des Finanzministeriums zur Bestimmung, ob staatliche Regulierungssysteme dem bundesstaatlichen Rahmen ausreichend ähnlich sind. In diesem Prozess könnten Emittenten mit weniger als 10 Milliarden Dollar im Umlauf unter qualifizierter staatlicher Aufsicht bleiben, wenn das staatliche Regime bundesstaatliche Standards erfüllt.
Ausländische Stablecoins unterliegen separaten US-Beschränkungen
Ausländisch ausgegebene Stablecoins fallen ebenfalls unter den neuesten Vorschlag, wobei das Finanzministerium daran arbeitet, festzulegen, wie außerhalb des Landes ausgegebene Token weiterhin US-Nutzer erreichen können.
Gemäß dem GENIUS-Gesetz können digitale Asset-Dienstleister im Allgemeinen keinen ausländisch ausgegebenen Zahlungs-Stablecoin anbieten, verkaufen oder anderweitig verfügbar machen, es sei denn, sein Emittent kann rechtskräftigen Anordnungen nachkommen und Anforderungen erfüllen, die mit gegenseitigen Vereinbarungen zwischen den Vereinigten Staaten und der Heimatgerichtsbarkeit des Emittenten verbunden sind, sagte das Finanzministerium.
Die Gesetzgebung gibt dem Finanzministerium eine Rolle bei der Bestimmung, ob ausländische Stablecoin-Regulierungssysteme mit den US-Anforderungen vergleichbar sind. Ausländische Emittenten, die unter qualifizierenden Regimen tätig sind, können Zugang zum US-Markt erhalten, wenn sie auch die vom Gesetz auferlegten Bedingungen erfüllen.
Eine weitere Beschränkung tritt später in Kraft. Ab dem 18. Juli 2028 ist es digitalen Asset-Dienstleistern im Allgemeinen nicht gestattet, Zahlungs-Stablecoins an Personen in den Vereinigten Staaten anzubieten oder zu verkaufen, es sei denn, die Token wurden von einem lizenzierten Emittenten ausgegeben, so das Finanzministerium.
Die vorgeschlagenen Definitionen des Finanzministeriums für „Anbieten oder Verkaufen" und eine Person „in den Vereinigten Staaten" betreffen daher Börsen, Handelsplattformen und andere digitale Asset-Unternehmen, die amerikanischen Kunden Stablecoins zugänglich machen.
Die Behörde hatte zuvor im September 2025 durch eine Vorankündigung der vorgeschlagenen Regelung (Advance Notice of Proposed Rulemaking) die Meinungen der Branche zu vielen derselben Zuständigkeitsfragen eingeholt. Der neueste Vorschlag treibt diesen Prozess voran, indem er die geplante Umsetzung der Abschnitt-3-Beschränkungen durch das Finanzministerium darlegt.
Die Treasury-Regel folgt anderen GENIUS-Act-Compliance-Vorschlägen
Die Compliance-Anforderungen für lizenzierte Emittenten wurden getrennt von den Regeln entwickelt, die festlegen, wo Stablecoins ausgegeben und verkauft werden dürfen.
Das Finanzministerium hat Anfang dieses Jahres AML-Regeln vorgeschlagen, die zugelassene Zahlungs-Stablecoin-Emittenten unter die Anforderungen des Bank Secrecy Act stellen und Systeme zur Bekämpfung von Geldwäsche, Terrorismusfinanzierung und Sanktionen vorschreiben würden.
Nach diesem Vorschlag müssten Emittenten über Systeme verfügen, die verdächtige Aktivitäten identifizieren und erforderliche Maßnahmen gegen Transaktionen ergreifen können, einschließlich Blockierung, Einfrieren oder Ablehnung, wenn dies anwendbar ist. Unternehmen müssten auch eine benannte Person mit Sitz in den USA benennen, die für ihre Compliance-Systeme verantwortlich ist.
Bundesaufsichtsbehörden haben separat Anforderungen zur Kundenidentifizierung vorgeschlagen, während Bankenaufseher Standards für Reserven, Kapital, Rücknahmen, Verwahrung und operationelle Kontrollen entwickeln.
Der Regelungsprozess hat länger gedauert als der ursprünglich vom Kongress festgelegte Zeitplan. Bundesaufsichtsbehörden haben die Juli-Frist für die Fertigstellung wichtiger GENIUS-Act-Vorschriften verpasst, wobei mehrere Pakete noch in vorgeschlagener Form waren, als die Frist vom 18. Juli 2026 verstrichen war.
Der Hauptrahmen des OCC war zu diesem Zeitpunkt noch unvollendet, während auch die Regeln der Federal Deposit Insurance Corporation für Emittenten, die mit FDIC-überwachten Banken verbunden sind, sich noch im Regulierungsprozess befanden. Auch Vorschläge zur Kundenidentifizierung, Geldwäschebekämpfung und Sanktionen waren noch nicht abgeschlossen.
Das Verpassen der einjährigen Regelsetzungsfrist hat das erwartete Inkrafttreten des Gesetzes am 18. Januar 2027 nicht automatisch verzögert. Infolgedessen haben sich potenzielle Emittenten weiterhin auf Lizenzierung, Reserveverwaltung, Rücknahme, Kundenverifizierung und Compliance-Anforderungen vorbereitet, während die Regulierungsbehörden die verbleibenden Regeln fertigstellen.
Das Finanzministerium eröffnet eine 60-tägige Kommentierungsfrist zum Stablecoin-Vorschlag
Für den am 17. August veröffentlichten Abschnitt-3-Vorschlag bittet das Finanzministerium Emittenten, digitale Asset-Dienstleister und andere interessierte Parteien um Rückmeldungen, wie die Beschränkungen in der Praxis funktionieren sollten.
Die Regelung konzentriert sich speziell auf die geografischen und transaktionsbezogenen Grenzen, die bestimmen, ob Stablecoin-Aktivitäten unter US-Recht fallen, einschließlich wann eine Ausgabe im Inland erfolgt und wann ein Verkauf oder ein Angebot an eine Person im Land gemacht wird.
Das Finanzministerium erklärte, öffentliche Kommentare könnten Fragen behandeln, die durch den vorgeschlagenen Rahmen aufgeworfen werden, und würden berücksichtigt, bevor die Vorschriften endgültig festgelegt werden.
Die Öffentlichkeit hat 60 Tage ab Veröffentlichung der Bekanntmachung im Bundesregister Zeit, Kommentare einzureichen, und die während der Konsultation eingereichten Antworten werden über das bundesstaatliche Regelsetzungssystem öffentlich zugänglich sein.
