Kalshi a levé environ 1,12 milliard de dollars grâce à une offre d'actions depuis avril, avec un nouveau dépôt auprès des autorités de régulation américaines montrant qu'environ 380 millions de dollars restent disponibles dans le cadre de l'offre de près de 1,5 milliard de dollars.
Résumé
- Kalshi a vendu 1,12 milliard de dollars d'actions depuis avril, selon un dépôt auprès de la SEC.
- Environ 380 millions de dollars restent disponibles dans le cadre de l'offre de près de 1,5 milliard de dollars.
- Le total pourrait inclure la série F de 1 milliard de dollars de Kalshi, qui valorisait l'entreprise à 22 milliards de dollars.
- Kalshi serait en discussion pour lever 750 millions de dollars supplémentaires à une valorisation de 40 milliards de dollars.
- Le volume de transactions de juillet a atteint environ 40 milliards de dollars, bien au-dessus de Polymarket et Polymarket US combinés.
Le dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission soumis le 25 août montre que Kalshi Inc. a vendu 1,12 milliard de dollars d'actions depuis la première vente en avril, fournissant un nouveau chiffre pour la levée de fonds de l'opérateur de marché de prédiction au cours d'une année où sa valorisation privée et son activité de trading ont fortement augmenté.
Déposé via le formulaire D, l'avis indique l'offre totale à près de 1,5 milliard de dollars et enregistre environ 380 millions de dollars comme non vendus. Le formulaire D est utilisé par les entreprises pour déclarer les offres de titres qui s'appuient sur des exemptions des exigences complètes d'enregistrement auprès de la SEC.
Le dépôt ne précise pas quels tours de financement composent les 1,12 milliard de dollars déjà vendus. The Block, qui a rapporté le dépôt en premier, a déclaré que le montant pourrait inclure le financement de série F de 1 milliard de dollars précédemment divulgué par Kalshi.
Le dépôt de Kalshi suit sa série F de 1 milliard de dollars
Coatue a mené la série F annoncée en mai, valorisant Kalshi à 22 milliards de dollars et attirant des capitaux de Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley et ARK Invest.
Comme crypto.news l'a rapporté en mai, le financement a doublé la valorisation de Kalshi par rapport au niveau de 11 milliards de dollars atteint quelques mois plus tôt et a représenté son troisième tour de financement en sept mois.
L'entreprise avait précédemment levé 300 millions de dollars à une valorisation d'environ 5 milliards de dollars avant qu'un autre tour ne porte sa valeur à 11 milliards de dollars. La transaction de mai a ensuite doublé ce chiffre, laissant Kalshi valorisée à environ quatre fois son niveau moins d'un an plus tôt.
Les chiffres d'affaires publiés autour de la série F ont également montré à quelle vitesse l'activité sur la plateforme avait augmenté. Kalshi a déclaré que le volume de transactions annualisé avait plus que triplé en six mois, passant de 52 milliards à 178 milliards de dollars, tandis que le volume de transactions institutionnelles a augmenté de 800 % au cours de la même période.
L'entreprise a également signalé plus de deux millions d'utilisateurs mensuels et un taux de revenus annualisé d'environ 1,5 milliard de dollars à l'époque.
Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré lors de l'annonce de la série F que les contrats d'événements pourraient devenir un marché de mille milliards de dollars. Le financement devait soutenir une adoption institutionnelle supplémentaire parmi les fonds spéculatifs, les gestionnaires d'actifs, les sociétés de trading propriétaire et d'autres participants professionnels du marché.
Le dépôt de mardi ne précise pas si les 380 millions de dollars restants seront vendus ni n'identifie les investisseurs potentiels. Il ne confirme pas non plus que l'offre enregistrée représente un nouveau financement distinct de la série F.
De nouvelles discussions pourraient valoriser Kalshi à 40 milliards de dollars
Les discussions avec les investisseurs se sont poursuivies depuis le financement de mai malgré la forte augmentation de la valorisation de Kalshi.
Le Financial Times a rapporté en juin, citant des personnes proches du dossier, que l'entreprise cherchait un autre tour de financement à une valorisation d'environ 40 milliards de dollars. Le financement pourrait être conclu dès le troisième trimestre 2026, selon le rapport.
Un rapport de financement de 40 milliards de dollars publié en juin a montré que le chiffre proposé représenterait une augmentation d'environ 82 % par rapport à la valorisation de 22 milliards de dollars de la série F de Kalshi moins de deux mois plus tôt.
D'autres détails ont émergé en août, lorsque The Information a rapporté que Kalshi était en négociations avancées pour lever au moins 750 millions de dollars à la même valorisation de 40 milliards de dollars.
Sequoia Capital et Wellington Management discutaient de la possibilité de co-diriger la transaction, selon des personnes proches des négociations citées par la publication. Sequoia est déjà un investisseur dans Kalshi, tandis que le partenaire Alfred Lin siège au conseil d'administration de la société. Wellington entrerait comme nouvel investisseur si l'accord est conclu.
La taille et les conditions du financement proposé pourraient encore changer, selon le rapport.
Une valorisation de 40 milliards de dollars représenterait une autre augmentation substantielle pour une entreprise qui était valorisée à 5 milliards de dollars lors d'un cycle de financement antérieur et à 11 milliards de dollars avant d'atteindre 22 milliards de dollars en mai.
Le dernier formulaire D ne précise pas si le financement de 750 millions de dollars rapporté par The Information fait partie de l'offre de près de 1,5 milliard de dollars enregistrée auprès de la SEC.
Kalshi a également exploré une introduction en bourse
Les discussions sur le financement se sont déroulées en parallèle des préparatifs préliminaires pour une éventuelle cotation publique.
En juin, Kalshi avait entamé des discussions informelles sur une introduction en bourse avec des banques d'investissement, selon The Information, bien que la société ne se soit pas engagée sur un calendrier pour son introduction en bourse.
Le taux de revenus annualisé de Kalshi avait dépassé 2 milliards de dollars lorsque ces discussions ont été rapportées, tandis que l'activité de trading augmentait également.
La plateforme a traité environ 16,81 milliards de dollars de volume de transactions en mai, contre 14,81 milliards de dollars en avril. Le marché de prédiction concurrent Polymarket a enregistré environ 7,08 milliards de dollars de volume en mai, après 9,01 milliards de dollars le mois précédent.
Le trading s'est encore accéléré au cours de l'été. Kalshi a rapporté environ 40 milliards de dollars de volume en juillet, selon des chiffres cités par The Block, contre un total combiné de 12,9 milliards de dollars pour Polymarket et Polymarket US au cours du même mois.
The Information a également rapporté que les revenus annualisés de Kalshi avaient dépassé 4 milliards de dollars en juillet, l'activité autour de la Coupe du Monde de la FIFA contribuant aux transactions sur la plateforme.
Les contrats sportifs sont devenus une source majeure d'activité pour Kalshi. Lors du Consensus Miami en mai, les chiffres discutés lors d'un débat sur les marchés de prédiction plaçaient le sport à environ 85 % à 90 % du volume de transactions de la plateforme.
Kalshi opère en tant que marché à terme désigné réglementé par la Commodity Futures Trading Commission, ce qui lui permet d'offrir des contrats d'événements en vertu des règles fédérales sur les produits dérivés. Son traitement des marchés liés au sport a également suscité des différends avec les autorités étatiques qui considèrent certains de ces produits comme des formes de paris sportifs soumis aux lois locales sur les jeux de hasard.
Les dérivés cryptographiques ont ajouté une autre source de volume
Kalshi a également dépassé ses marchés de prédiction de base en s'étendant aux contrats à terme perpétuels.
La société a introduit des contrats à terme perpétuels réglementés sur le Bitcoin aux États-Unis plus tôt cette année, avant d'ajouter des contrats sur Ethereum et de déposer des demandes pour des produits liés à XRP, Solana, Dogecoin, Hyperliquid et d'autres actifs numériques.
Environ deux semaines après le lancement, le volume des contrats à terme perpétuels de Kalshi a dépassé 5,5 milliards de dollars, selon les chiffres de Bloomberg cités en juin.
À l'époque, la plateforme répertoriait 11 contrats perpétuels liés aux crypto-monnaies et discutait de produits supplémentaires avec les régulateurs. Kalshi envisageait également des contrats à terme perpétuels liés à des marchés en dehors des crypto-monnaies, notamment l'or, les changes et l'énergie.
L'expansion des produits est survenue alors que les transactions sur la plateforme ont dépassé 1 milliard de dollars pendant plusieurs jours consécutifs, aidées par l'activité liée à des événements sportifs majeurs, notamment la Coupe du Monde de la FIFA et les finales NBA.
Pendant ce temps, les différends réglementaires sur les marchés de prédiction se sont poursuivis au niveau des États. Kalshi a fait valoir que les contrats cotés sur sa bourse réglementée par le gouvernement fédéral relèvent de la juridiction de la CFTC, tandis que plusieurs États maintiennent que les contrats d'événements sportifs doivent se conformer aux exigences de jeu des États.
Ces différends ont conduit à des poursuites judiciaires dans des États comme l'Illinois et New York, alors que Kalshi continue d'exploiter son marché de prédiction et ses activités de produits dérivés.
Le formulaire D du 25 août enregistre près de 1,5 milliard de dollars comme offre totale d'actions, avec environ 1,12 milliard de dollars vendus depuis avril et environ 380 millions de dollars restant disponibles.
