Amerykański Departament Skarbu zaproponował nowe zasady określające, kiedy stablecoiny płatnicze są emitowane, oferowane lub sprzedawane w Stanach Zjednoczonych, podczas gdy organy regulacyjne przygotowują się do kluczowych ograniczeń wynikających z ustawy GENIUS Act, które zaczną obowiązywać w styczniu 2027 roku.
Podsumowanie
- Skarb Państwa zaproponował zasady określające, kiedy stablecoiny płatnicze są emitowane, oferowane lub sprzedawane w Stanach Zjednoczonych.
- Emidenci stablecoinów będą generalnie potrzebować federalnej lub stanowej licencji, gdy GENIUS Act wejdzie w życie w styczniu 2027 roku.
- Stablecoiny emitowane za granicą będą podlegać osobnym wymogom, zanim dostawcy usług aktywów cyfrowych będą mogli udostępnić je użytkownikom w USA.
- Propozycja jest otwarta na publiczne komentarze przez 60 dni po publikacji w Rejestrze Federalnym.
Amerykański Departament Skarbu poinformował 17 sierpnia, że jego Zawiadomienie o proponowanych zasadach koncentruje się na sekcji 3 ustawy Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, otwierając kolejny proces publicznych komentarzy, podczas gdy rząd pracuje nad pozostałymi wymogami wdrożeniowymi ustawy.
Zgodnie z propozycją, Skarb Państwa określiłby granice tego, co kwalifikuje się jako emisja stablecoina płatniczego „w Stanach Zjednoczonych”, co jest rozróżnieniem decydującym o tym, kiedy emitent musi uzyskać federalną lub stanową licencję na mocy GENIUS Act.
Departament stara się również zdefiniować, kiedy firma zajmująca się aktywami cyfrowymi jest uważana za oferującą lub sprzedającą stablecoina płatniczego osobie w Stanach Zjednoczonych. Skarb Państwa stwierdził, że definicje mają na celu zapewnienie firmom większej pewności co do tego, kiedy mają zastosowanie amerykańskie ograniczenia licencyjne i dystrybucyjne.
Sekretarz Skarbu Scott Bessent powiedział, że departament wdraża ramy ustanowione przez prezydenta Donalda Trumpa i Kongres, jednocześnie zbierając opinie od firm i innych zainteresowanych stron.
Bessent powiedział, że zasady mają na celu zapewnienie przedsiębiorstwom „pewności regulacyjnej” przy jednoczesnym wspieraniu amerykańskiej innowacyjności i utrzymaniu pozycji dolara jako globalnej waluty rezerwowej.
Zasady GENIUS Act określą, którzy emitenci potrzebują licencji
Od 18 stycznia 2027 r., przewidywanej daty wejścia w życie GENIUS Act, firmy generalnie nie będą mogły emitować stablecoinów płatniczych w Stanach Zjednoczonych, chyba że posiadają odpowiednią federalną lub stanową licencję, zgodnie z informacją Skarbu Państwa.
Najnowsza propozycja Skarbu Państwa koncentruje się na określeniu, kiedy działania emitenta mieszczą się w tym amerykańskim wymogu. Sposób, w jaki agencja zdefiniuje emisję krajową, może określić, które firmy muszą uzyskać autoryzację przed kontynuowaniem emisji stablecoinów dostępnych dla amerykańskich klientów.
Wymogi licencyjne stanowią jedną z części federalnego reżimu stablecoinów utworzonego po podpisaniu przez Trumpa ustawy GENIUS Act 18 lipca 2025 r. Ustawodawstwo ustanowiło oddzielne ścieżki dla emitentów nadzorowanych federalnie i kwalifikujących się emitentów regulowanych przez stan, wprowadzając jednocześnie wymogi dotyczące rezerw, umorzeń, zgodności i ujawnień.
Organy regulacyjne spędziły większość 2026 r. na opracowywaniu zasad niezbędnych do wdrożenia ustawy.
Biuro Kontrolera Waluty przedstawiło swój proponowany framework w lutym, obejmujący aktywa rezerwowe, umorzenia, kapitał, płynność, powiernictwo, zarządzanie ryzykiem i nadzór nad emitentami podlegającymi władzy agencji. Propozycja obejmowała również procedury dotyczące wniosków i wygaszania działalności związanej ze stablecoinami.
Osobne regulacje dotyczyły nadzoru stanowego. W kwietniu crypto.news poinformowało o propozycji Skarbu Państwa dotyczącej określenia, czy stanowe systemy regulacyjne są wystarczająco podobne do federalnych ram. Zgodnie z tym procesem, emitenci z mniej niż 10 miliardami dolarów w obiegu mogliby pozostać pod kwalifikującym nadzorem stanowym, jeśli reżim stanowy spełnia federalne standardy.
Zagraniczne stablecoiny podlegają osobnym ograniczeniom w USA
Stablecoiny emitowane za granicą również wchodzą w zakres najnowszej propozycji, a Skarb Państwa pracuje nad ustaleniem, w jaki sposób tokeny wyemitowane poza krajem mogą nadal docierać do użytkowników w USA.
Zgodnie z GENIUS Act, dostawcy usług aktywów cyfrowych generalnie nie mogą oferować, sprzedawać ani w inny sposób udostępniać stablecoina płatniczego wyemitowanego za granicą, chyba że jego emitent może przestrzegać zgodnych z prawem nakazów i spełnia wymogi związane z umowami wzajemnymi między Stanami Zjednoczonymi a jurysdykcją macierzystą emitenta, poinformował Skarb Państwa.
Ustawa daje Departamentowi Skarbu rolę w określaniu, czy zagraniczne systemy regulacyjne dotyczące stablecoinów są porównywalne z wymogami USA. Zagraniczni emitenci działający w ramach kwalifikujących się systemów mogą uzyskać dostęp do rynku USA, jeśli spełnią również warunki nałożone przez prawo.
Kolejne ograniczenie wejdzie w życie później. Od 18 lipca 2028 r. dostawcy usług w zakresie aktywów cyfrowych generalnie nie będą mogli oferować ani sprzedawać stablecoinów płatniczych osobom w Stanach Zjednoczonych, chyba że tokeny zostały wyemitowane przez licencjonowanego emitenta, zgodnie z Departamentem Skarbu.
Proponowane przez Departament Skarbu definicje „oferowania lub sprzedaży” oraz osoby „w Stanach Zjednoczonych” mają zatem wpływ na giełdy, platformy handlowe i inne firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi, które udostępniają stablecoiny amerykańskim klientom.
Agencja wcześniej zwracała się do branży o opinie w wielu tych samych kwestiach jurysdykcyjnych poprzez Zawiadomienie o proponowanym stanowieniu przepisów opublikowane we wrześniu 2025 r. Najnowszy projekt przesuwa ten proces do przodu, określając planowane wdrożenie ograniczeń sekcji 3 przez Departament Skarbu.
Przepis Departamentu Skarbu następuje po innych propozycjach zgodności z ustawą GENIUS
Wymogi zgodności dla licencjonowanych emitentów są opracowywane oddzielnie od zasad regulujących, gdzie stablecoiny mogą być emitowane i sprzedawane.
Departament Skarbu zaproponował zasady AML wcześniej w tym roku, które objęłyby dozwolonych emitentów stablecoinów płatniczych wymogami ustawy o tajemnicy bankowej i wymagałyby systemów przeciwdziałania praniu pieniędzy, finansowaniu terroryzmu oraz zgodności z sankcjami.
Zgodnie z tym projektem, emitenci musieliby posiadać systemy zdolne do identyfikowania podejrzanej działalności i podejmowania wymaganych działań wobec transakcji, w tym blokowania, zamrażania lub odrzucania ich, gdy ma to zastosowanie. Firmy musiałyby również wyznaczyć osobę z siedzibą w USA odpowiedzialną za ich systemy zgodności.
Federalni regulatorzy oddzielnie zaproponowali wymogi identyfikacji klientów, podczas gdy regulatorzy bankowi opracowują standardy dotyczące rezerw, kapitału, umorzeń, przechowywania i kontroli operacyjnej.
Proces stanowienia przepisów trwa dłużej niż pierwotnie ustalony przez Kongres harmonogram. Federalni regulatorzy przekroczyli lipcowy termin na ukończenie kluczowych przepisów ustawy GENIUS, a kilka pakietów nadal miało formę projektów, gdy minął termin 18 lipca 2026 r.
Główna struktura OCC pozostała wówczas niedokończona, podczas gdy zasady Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów dotyczące emitentów powiązanych z bankami nadzorowanymi przez FDIC również wciąż przechodziły przez proces regulacyjny. Propozycje dotyczące identyfikacji klientów, przeciwdziałania praniu pieniędzy i sankcji również nie zostały ukończone.
Przekroczenie rocznego terminu na stanowienie przepisów nie opóźniło automatycznie przewidywanej daty wejścia w życie ustawy, przypadającej na 18 stycznia 2027 r. W rezultacie potencjalni emitenci nadal przygotowują się do wymogów licencyjnych, zarządzania rezerwami, umorzeń, weryfikacji klientów i zgodności, podczas gdy regulatorzy kończą pozostałe przepisy.
Departament Skarbu otwiera 60-dniowy okres na komentarze do projektu dotyczącego stablecoinów
W przypadku projektu sekcji 3 opublikowanego 17 sierpnia Departament Skarbu zwraca się do emitentów, dostawców usług w zakresie aktywów cyfrowych i innych zainteresowanych stron o przekazanie opinii na temat tego, jak ograniczenia powinny działać w praktyce.
Stanowienie przepisów koncentruje się szczególnie na granicach geograficznych i transakcyjnych, które decydują o tym, czy działalność związana ze stablecoinami podlega prawu USA, w tym kiedy emisja ma miejsce w kraju oraz kiedy sprzedaż lub oferta jest kierowana do osoby w kraju.
Departament Skarbu poinformował, że publiczne komentarze mogą dotyczyć kwestii podniesionych przez proponowane ramy i zostaną rozpatrzone przed sfinalizowaniem przepisów.
Przedstawiciele społeczeństwa będą mieli 60 dni od publikacji zawiadomienia w Rejestrze Federalnym na przesłanie komentarzy, a odpowiedzi złożone podczas konsultacji będą publicznie dostępne za pośrednictwem federalnego systemu stanowienia przepisów.
