A Kalshi levantou cerca de US$ 1,12 bilhão por meio de uma oferta de ações desde abril, com um novo registro de valores mobiliários nos EUA mostrando que aproximadamente US$ 380 milhões ainda estão disponíveis sob a oferta de quase US$ 1,5 bilhão.
Resumo
- A Kalshi vendeu US$ 1,12 bilhão em ações desde abril, de acordo com um registro na SEC.
- Cerca de US$ 380 milhões permanecem disponíveis sob a oferta de quase US$ 1,5 bilhão.
- O total pode incluir a Série F de US$ 1 bilhão da Kalshi, que avaliou a empresa em US$ 22 bilhões.
- A Kalshi está supostamente discutindo outra captação de US$ 750 milhões com uma avaliação de US$ 40 bilhões.
- O volume de negociação em julho atingiu cerca de US$ 40 bilhões, bem acima do Polymarket e do Polymarket US combinados.
O registro apresentado à Securities and Exchange Commission em 25 de agosto mostra que a Kalshi Inc. vendeu US$ 1,12 bilhão em ações desde a primeira venda em abril, fornecendo um novo número para a captação de recursos da operadora de mercado de previsão durante um ano em que sua avaliação privada e atividade de negociação aumentaram acentuadamente.
Arquivado por meio do Formulário D, o aviso lista a oferta total em quase US$ 1,5 bilhão e registra cerca de US$ 380 milhões como não vendidos. O Formulário D é usado por empresas para relatar ofertas de valores mobiliários que dependem de isenções dos requisitos completos de registro da SEC.
O registro não detalha quais rodadas de financiamento compõem os US$ 1,12 bilhão já vendidos. O The Block, que primeiro noticiou o registro, disse que o valor pode incluir o financiamento da Série F de US$ 1 bilhão da Kalshi, divulgado anteriormente.
Registro da Kalshi segue sua Série F de US$ 1 bilhão
A Coatue liderou a Série F anunciada em maio, avaliando a Kalshi em US$ 22 bilhões e trazendo capital da Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley e ARK Invest.
Como crypto.news noticiou em maio, o financiamento dobrou a avaliação da Kalshi em relação ao nível de US$ 11 bilhões alcançado apenas meses antes e representou sua terceira rodada de financiamento em sete meses.
A empresa havia levantado anteriormente US$ 300 milhões com uma avaliação de cerca de US$ 5 bilhões antes de outra rodada elevar seu valor para US$ 11 bilhões. A transação de maio então dobrou esse número novamente, deixando a Kalshi avaliada em aproximadamente quatro vezes seu nível menos de um ano antes.
Os números de negócios divulgados em torno da Série F também mostraram como a atividade na plataforma aumentou rapidamente. A Kalshi disse que o volume de negociação anualizado mais que triplicou em seis meses, subindo de US$ 52 bilhões para US$ 178 bilhões, enquanto o volume de negociação institucional aumentou 800% no mesmo período.
A empresa também relatou mais de dois milhões de usuários mensais e uma taxa de receita anualizada de aproximadamente US$ 1,5 bilhão na época.
O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, disse quando a Série F foi anunciada que os contratos de eventos tinham potencial para se tornar um mercado de trilhões de dólares. Esperava-se que o financiamento apoiasse uma maior adoção institucional entre fundos de hedge, gestores de ativos, empresas de negociação proprietária e outros participantes profissionais do mercado.
O registro de terça-feira não diz se os US$ 380 milhões restantes serão vendidos nem identifica potenciais investidores. Também não confirma que a oferta registrada representa um novo financiamento separado da Série F.
Novas negociações podem avaliar a Kalshi em US$ 40 bilhões
As discussões com investidores continuaram desde o financiamento de maio, apesar do forte aumento na avaliação da Kalshi.
O Financial Times noticiou em junho, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que a empresa estava buscando outra rodada de financiamento com uma avaliação de cerca de US$ 40 bilhões. O financiamento poderia ser concluído já no terceiro trimestre de 2026, de acordo com o relatório.
Um relatório de financiamento de US$ 40 bilhões publicado em junho mostrou que o valor proposto representaria um aumento de aproximadamente 82% em relação à avaliação da Série F de US$ 22 bilhões da Kalshi menos de dois meses antes.
Mais detalhes surgiram em agosto, quando o The Information noticiou que a Kalshi estava em negociações avançadas para levantar pelo menos US$ 750 milhões com a mesma avaliação de US$ 40 bilhões.
Sequoia Capital e Wellington Management estavam discutindo a co-liderança da transação, de acordo com pessoas familiarizadas com as negociações citadas pela publicação. A Sequoia já é investidora da Kalshi, enquanto o sócio Alfred Lin faz parte do conselho da empresa. A Wellington entraria como nova investidora se o negócio for concluído.
O tamanho e os termos do financiamento proposto ainda podem mudar, de acordo com o relatório.
Uma avaliação de US$ 40 bilhões colocaria outro aumento substancial em uma empresa que foi avaliada em US$ 5 bilhões durante uma rodada de financiamento anterior e US$ 11 bilhões antes de atingir US$ 22 bilhões em maio.
O último Formulário D não estabelece se o financiamento de US$ 750 milhões relatado pelo The Information faz parte da oferta de quase US$ 1,5 bilhão listada na SEC.
Kalshi também explorou um IPO
As discussões de financiamento ocorreram em paralelo aos preparativos iniciais para uma possível listagem pública.
Em junho, a Kalshi havia iniciado discussões informais de IPO com bancos de investimento, de acordo com o The Information, embora a empresa não tenha se comprometido com um cronograma para abrir o capital.
A taxa de receita anualizada da Kalshi havia excedido US$ 2 bilhões quando essas discussões foram relatadas, enquanto a atividade de negociação também estava aumentando.
A plataforma processou cerca de US$ 16,81 bilhões em volume de negociação durante maio, acima dos US$ 14,81 bilhões em abril. O mercado de previsão rival Polymarket registrou cerca de US$ 7,08 bilhões em volume durante maio, após US$ 9,01 bilhões no mês anterior.
A negociação acelerou ainda mais durante o verão. A Kalshi relatou cerca de US$ 40 bilhões em volume durante julho, de acordo com números citados pelo The Block, em comparação com um total combinado de US$ 12,9 bilhões para Polymarket e Polymarket US durante o mesmo mês.
O The Information relatou separadamente que a receita anualizada da Kalshi havia subido acima de US$ 4 bilhões em julho, com a atividade em torno da Copa do Mundo FIFA contribuindo para a negociação na plataforma.
Os contratos esportivos se tornaram uma grande fonte de atividade da Kalshi. No Consensus Miami em maio, números discutidos durante um debate sobre mercados de previsão colocaram os esportes em aproximadamente 85% a 90% do volume de negociação da plataforma.
A Kalshi opera como um mercado de contratos designado regulamentado pela Commodity Futures Trading Commission, permitindo que ela ofereça contratos de eventos sob as regras federais de derivativos. Seu tratamento de mercados ligados a esportes também produziu disputas com autoridades estaduais que consideram alguns desses produtos formas de apostas esportivas sujeitas às leis locais de jogos de azar.
Derivativos de criptomoedas adicionaram outra fonte de volume
A Kalshi também foi além de seus mercados de previsão principais ao expandir para futuros perpétuos.
A empresa introduziu futuros perpétuos de Bitcoin regulamentados nos Estados Unidos no início deste ano, antes de adicionar contratos de Ethereum e registrar produtos vinculados a XRP, Solana, Dogecoin, Hyperliquid e outros ativos digitais.
Em cerca de duas semanas após o lançamento, o volume de futuros perpétuos da Kalshi excedeu US$ 5,5 bilhões, de acordo com números da Bloomberg citados em junho.
Na época, a plataforma listava 11 contratos perpétuos vinculados a criptomoedas e estava discutindo produtos adicionais com reguladores. A Kalshi também estava considerando futuros perpétuos vinculados a mercados fora das criptomoedas, incluindo ouro, câmbio e energia.
A expansão do produto ocorreu quando a negociação em toda a plataforma atingiu vários dias consecutivos acima de US$ 1 bilhão, ajudada pela atividade ligada a grandes eventos esportivos, incluindo a Copa do Mundo FIFA e as Finais da NBA.
Enquanto isso, disputas regulatórias sobre mercados de previsão continuaram no nível estadual. A Kalshi argumentou que os contratos listados em sua bolsa regulamentada federalmente estão sob a jurisdição da CFTC, enquanto vários estados mantêm que os contratos de eventos esportivos devem cumprir os requisitos estaduais de jogos de azar.
Essas disputas levaram a processos em estados como Illinois e Nova York, enquanto a Kalshi continua operando seu mercado de previsão e negócios de derivativos.
O Formulário D de 25 de agosto registra quase US$ 1,5 bilhão como oferta total de ações, com aproximadamente US$ 1,12 bilhão vendido desde abril e cerca de US$ 380 milhões ainda disponíveis.
