Федеральная апелляционная коллегия из трех судей отклонила попытку Kalshi заблокировать регулирующие органы Невады в сфере азартных игр от применения законов штата к ее контрактам на спортивные события.
Резюме
- Девятый округ установил, что спортивные контракты Kalshi, вероятно, являются ставками, а не свопами.
- Решение 3-0 позволяет Неваде применять свои законы об азартных играх, пока продолжается судебное разбирательство.
- Это решение противоречит апрельскому постановлению, касающемуся Нью-Джерси и Kalshi.
- Оспаривание Невадой контрактов Kalshi на выборы вернется в окружной суд.
Апелляционный суд США по девятому округу постановил 28 августа, что Kalshi не доказала, что Закон о товарных биржах, вероятно, отменяет правила Невады об азартных играх для контрактов на спортивные события.
Спортивные контракты Kalshi не подпадают под правила о свопах
Выступая от имени единогласной коллегии, окружной судья Райан Нельсон заявил, что федеральный закон о товарных биржах предоставляет Комиссии по торговле товарными фьючерсами исключительные полномочия в отношении свопов, торгуемых или исполняемых на назначенном контрактном рынке.
Kalshi управляет назначенным контрактным рынком, регулируемым CFTC, и стороны не оспаривали, что ее спортивные контракты торговались через эту площадку. Однако суд установил, что эти продукты, вероятно, не квалифицируются как свопы в соответствии с Законом о товарных биржах, поскольку они функционируют как спортивные ставки.
Согласно толкованию коллегии, контракт, основанный на том, состоится ли спортивное событие, отличается от контракта, основанного на результате события. Рынок на то, состоится ли Суперкубок, может касаться наступления события, в то время как контракт, спрашивающий, какая команда победит, касается его исхода.
«CFTC не является национальным регулятором азартных игр», — написал Нельсон. «Никто не предполагал, что это так, пока не прошло более десяти лет после принятия закона».
Согласно мнению, контракты Kalshi несут «признаки спортивных ставок», которые суд описал как традиционную форму азартных игр. Коллегия также сослалась на маркетинг Kalshi своего сервиса как приложения для легальных спортивных ставок во всех 50 штатах.
Принятие интерпретации Kalshi поставило бы почти все спортивные пари под контроль CFTC, рассудил суд, даже несмотря на то, что штаты давно осуществляют надзор за азартными играми. Нельсон сказал, что такое толкование также вызвало бы озабоченность в рамках доктрины основных вопросов, поскольку Конгресс не поручил четко CFTC регулирование азартных игр на национальном уровне через Закон Додда-Франка.
Суд также установил, что самосертификация и листинг спортивных контрактов Kalshi не установили федеральную защиту от законодательства штата. В соответствии со специальным правилом Закона о товарных биржах для контрактов на события и связанным с ним регулированием, CFTC может пересматривать и запрещать контракты, связанные с азартными играми или другими перечисленными видами деятельности, если она сочтет их противоречащими общественным интересам.
Невада может применять свои законы об азартных играх
Решение подтвердило постановление окружного судьи США Эндрю Гордона от ноября 2025 года об отмене более раннего судебного запрета, который препятствовал Совету по контролю за азартными играми Невады принимать меры против Kalshi.
Регулятор Невады направил Kalshi письмо о прекращении и воздержании после того, как пришел к выводу, что компания управляет платформой для спортивных ставок без лицензий, требуемых законодательством штата. Kalshi обратилась за федеральной защитой, утверждая, что надзор CFTC вытесняет полномочия Невады.
Первоначально окружной суд предоставил Kalshi предварительный судебный запрет в апреле 2025 года. Более поздние судебные решения, касающиеся аналогичных продуктов, привели к разным результатам, что побудило Неваду попросить Гордона пересмотреть это постановление.
После отклонения соответствующего запроса от Crypto.com Гордон отменил запрет Kalshi. Он установил, что спортивные контракты, связанные с результатом игры, не соответствуют определению свопа в Законе о товарных биржах.
При рассмотрении апелляции Девятый округ отклонил три аргумента Kalshi о преемпшене. Коллегия установила, что явный преемпшен не применяется, поскольку контракты не были свопами, а соблюдение как федерального закона, так и закона Невады не было невозможным. Судьи также отклонили утверждение, что федеральный закон о товарных биржах занимает всю сферу регулирования.
Суд поддержал оценку Гордона остальных требований для судебного запрета, включая непоправимый вред, баланс интересов и общественные интересы. Поскольку Kalshi не доказала, что, вероятно, выиграет свой иск о преемпшене, коллегия не нашла злоупотребления усмотрением в разрешении Неваде применять свои законы.
Адвокат Игровой контрольной комиссии Невады Николь Сахарски заявила, что это решение подтверждает, что штаты регулируют ставки на спорт. Генеральный прокурор Аризоны Крис Мэйс также приветствовал это решение, заявив, что называть спортивную ставку свопом не меняет природу продукта.
Решение напрямую применяется в Девятом округе, который охватывает Аляску, Аризону, Калифорнию, Гавайи, Айдахо, Монтану, Неваду, Орегон и Вашингтон. Kalshi уже участвует в отдельных разбирательствах в этом округе, включая апелляцию в Аризоне, поданную после того, как окружной судья заблокировал применение законов этого штата об азартных играх.
В июле судья штата Вашингтон также заблокировал спортивные контракты Kalshi после того, как установил, что должностные лица штата, вероятно, добьются успеха в исках о том, что платформа предлагает незаконные азартные продукты.
Апелляционные суды разделились по вопросу Kalshi
Результат в Неваде противоречит постановлению Третьего округа от 6 апреля, где разделенная коллегия пришла к выводу, что Нью-Джерси не может применять свои законы об азартных играх к федерально регулируемой платформе Kalshi.
Раскол в округах может увеличить вероятность пересмотра дела Верховным судом США, хотя судьи не обязаны принимать это дело. Юридический аналитик Дэниел Уоллах заявил, что Kalshi может запросить повторное слушание в полном составе Девятого округа или напрямую подать прошение в Верховный суд.
Уоллах сказал, что ожидает, что компания рассмотрит путь через Верховный суд, поскольку она проиграла в коллегии, полностью состоящей из судей, назначенных президентом Дональдом Трампом. Kalshi и CFTC не сразу прокомментировали это решение, сообщает Reuters.
Другие апелляционные дела остаются на рассмотрении. Четвертый округ рассматривает решение Мэриленда, отказавшего Kalshi в судебном запрете, а Второй округ рассматривает судебный процесс, связанный с Коннектикутом.
Суды штатов и федеральные суды вынесли неоднозначные предварительные результаты. Судьи в Теннесси и Аризоне предоставили Kalshi защиту от правоприменения штата, в то время как суды в Огайо, Нью-Йорке и Неваде отказались это сделать.
Как ранее сообщал crypto.news, платформы оказались вовлечены в расширяющуюся юридическую борьбу на уровне штатов, включающую судебные запреты, предписания о прекращении деятельности и иски по всей стране. Kalshi утверждает, что ее федеральная регистрация дает CFTC исключительные полномочия в отношении ее контрактов на события, в то время как регулирующие органы штатов заявляют, что спортивные рынки требуют местных лицензий на азартные игры и защиты потребителей.
Коннектикут добавил еще одно дело 26 августа, подав иск о спортивных контрактах. Должностные лица штата попросили суд запретить Kalshi предлагать эти продукты и заявили, что компания не имеет лицензий, требуемых от операторов букмекерских контор.
Департамент защиты прав потребителей Коннектикута в декабре 2025 года приказал Kalshi, Robinhood и Crypto.com прекратить предлагать или продвигать спортивные контракты на события. Регуляторы сослались на опасения, связанные с возрастом для ставок в штате, защитой от инсайдерских ставок и техническими стандартами для лицензированных операторов.
Контракты на выборах возвращаются в суд Невады
Подтверждая приказ, касающийся спортивных рынков, Девятый округ вернул вызов Невады контрактам Kalshi на выборы в окружной суд.
Первоначальный судебный запрет Гордона не касался продуктов, связанных с выборами. Апелляционная коллегия поручила ему рассмотреть их в соответствии с правовым обоснованием, изложенным в пятничном заключении.
Уоллах сказал, что возврат дела может привести к дополнительной проверке рынков выборов, поскольку закон Невады также запрещает ставки на результаты выборов. Kalshi предлагает контракты, связанные с политикой, наряду с рынками спорта, экономических данных, погоды и развлечений.
Конгресс отдельно изучил роль спортивных контрактов на федерально регулируемых биржах. В июле Комитет по сельскому хозяйству Палаты представителей назначил слушания по рынкам прогнозов, сосредоточенные на защите клиентов и целостности рынка, в то время как игорные группы призвали к ограничениям на продукты, основанные на спорте.
Бывший председатель SEC Гэри Генслер также утверждал, что Конгресс не включил спортивные ставки в определение свопа в законе Додда-Франка. В документе, связанном с судебным процессом Kalshi в Огайо, Генслер написал, что "Конгресс не включил контракты на спортивные ставки" в установленное законом определение свопа.
