Kalshi подала две заявки на продукты в Комиссию по торговле товарными фьючерсами 18 августа, запрашивая разрешение на запуск бессрочных фьючерсов, привязанных к широкому фондовому индексу США и меди.
Резюме
- Kalshi представила два контракта на бессрочные фьючерсы для добровольного рассмотрения и одобрения CFTC 18 августа.
- US500 будет отслеживать индекс MerQube из 500 компаний, зарегистрированных и находящихся в США.
- COPPERPERP будет ссылаться на канал XCU/USD от Pyth и представлять одну тысячу фунтов за каждый полный контракт.
- Ни один из продуктов не одобрен, и Kalshi заявляет, что листинг произойдет только после получения разрешения Комиссии.
- Незавершенный иск CME утверждает, что бессрочные контракты являются свопами, а не фьючерсами в соответствии с федеральным законом о деривативах.
Биржа представила оба продукта через процесс добровольного одобрения в соответствии с Регламентом CFTC 40.3. Kalshi заявила, что планирует разместить контракты вскоре после одобрения, что означает, что ни один из продуктов не может начать торговлю на основании только этих заявок.
Заявки расширяют экспансию Kalshi в области бессрочных фьючерсов за пределы цифровых активов. Они также поступают в то время, когда CME Group оспаривает полномочия CFTC классифицировать контракты без срока истечения как фьючерсы, а не свопы.
Контракт US500 от Kalshi будет отслеживать крупные компании
Предлагаемый контракт US500 будет следовать индексу MerQube US Large Cap Index. Индекс охватывает 500 крупнейших компаний, зарегистрированных и находящихся в США, взвешенных по их публично доступной рыночной капитализации.
Заявка Kalshi описывает контракт как расчетный денежными средствами, без фиксированной даты истечения или поставки. Периодический платеж за финансирование между длинными и короткими позициями должен поддерживать его цену в соответствии с базовым индексом.
Один полный контракт будет иметь условную стоимость, равную уровню индекса, умноженному на 1 доллар. Таким образом, изменение индекса на один пункт изменит стоимость полного контракта на 1 доллар.
Kalshi предложила уровень ответственности за позицию в размере 25 миллионов долларов на основе стоимости по рыночной цене. Она также заявила, что может вводить ценовые диапазоны, лимиты заявок и контроль позиций для управления ошибочными сделками, концентрацией и нарушением рынка.
Kalshi утверждает, что продукт подпадает под исключительную юрисдикцию CFTC, поскольку он ссылается на широкий индекс ценных бумаг. Фьючерсы на отдельные акции и узкие индексы обычно требуют совместного надзора SEC и CFTC.
Бессрочный контракт на медь будет использовать ценовой канал Pyth
Предлагаемый контракт COPPERPERP будет отслеживать спотовую цену меди в долларах США за фунт через ценовой канал XCU/USD сети Pyth.
Каждый полный контракт будет представлять 1000 фунтов меди. Минимальная сделка составит одну тысячную контракта, а движение на 0,0005 доллара за фунт будет равно изменению стоимости полного контракта на 0,50 доллара.
Вторая заявка Kalshi предлагает непрерывную торговлю с 18:00 по восточному времени в воскресенье до 17:00 по восточному времени в пятницу. Контракт будет оставаться открытым в периоды технического обслуживания в будние дни, но закрываться на выходные.
Предложение устанавливает уровень ответственности за позицию в размере 5 миллионов долларов и максимальную позицию в 25 000 контрактов. Kalshi связала лимит с федеральными правилами, касающимися контракта COMEX на медь.
Если Pyth отметит базовый рынок как закрытый или его канал устареет, индекс будет использовать последнюю опубликованную допустимую цену. Kalshi заявила, что ценовые диапазоны и другие меры контроля риска могут применяться, когда базовый рынок недоступен.
Рассмотрение CFTC не гарантирует одобрение
CFTC одобрила контракт на бессрочные фьючерсы на биткоин от Kalshi в мае. В сопутствующей политике говорилось, что продукты, ссылающиеся на другие классы активов, должны рассматриваться в индивидуальном порядке, поскольку их рыночные структуры могут отличаться.
Продукты на медь и индекс поднимают вопросы, которые были менее важны для решения по биткоину. Медь имеет устоявшиеся физические и фьючерсные рынки с фиксированным графиком торгов, в то время как фондовый индекс зависит от базовых ценных бумаг, которые не торгуются непрерывно.
Регулятор может одобрить контракты, запросить изменения или отклонить их, если обнаружит, что они нарушают Закон о товарных биржах или правила CFTC. Публичные документы не содержат даты запуска или крайнего срока для решения Комиссии.
Kalshi уже расширила свое регулируемое предложение цифровых активов. Как сообщал crypto.news, ее запуск бессрочных фьючерсов на XRP последовал за более ранними контрактами на биткоин и эфир.
Судебный иск CME может повлиять на расширение Kalshi
CME подала иск против CFTC в июне, утверждая, что бессрочные контракты соответствуют юридическому определению свопов в соответствии с Законом Додда-Франка. Биржа требует, чтобы федеральный суд аннулировал майское одобрение регулятором продукта Kalshi на биткоин и более широкую политику в отношении бессрочных контрактов.
CFTC оспаривает эту позицию и назвала иск «необоснованным». Дело остается нерешенным, и ни одно судебное решение не отменило существующий путь одобрения.
Crypto.news рассмотрел центральный вопрос в своем материале о юридической борьбе за классификацию бессрочных контрактов. Решение о том, что бессрочные контракты являются свопами, может потребовать иных механизмов торговли, клиринга, маржи и отчетности.
CME заменила свою первоначальную юридическую фирму в июле из-за того, что уходящая фирма описала как конфликты позиций с другими клиентами, сообщило Reuters. Это изменение не прекратило дело.
Решения CFTC по US500 и COPPERPERP покажут, готова ли агентство распространить свою структуру бессрочных фьючерсов с криптовалют на традиционные фондовые и товарные рынки, пока продолжается этот юридический вызов.
